-लिनेट लोपेज
अमेरिका 'ग्रीज्ड-पिग' अर्थतन्त्रमा फसेको छ । ग्रीस गरिएको सुँगुर समात्ने प्रयास गर्नु एक अमेरिकी परम्परा हो । 

यो एउटा खेल पनि हो । विभिन्न राज्यहरुमा लाग्ने परम्परागत मेलाहरुमा यस्तो खेल खेलाइन्छ । जहाँ एउटा सानो सुँगुरलाई लुब्रिकेन्टले ढाकिन्छ ।  रिंगमा फ्याँकिन्छ । जहाँ प्रतियोगीहरूले लुब्रिकेन्टले ढाकिएको त्यो सानो जनावरलाई समात्ने प्रयास गर्छन्। 

दर्शकहरुले यो खेल निकै मज्जा लिएर हेर्ने गर्छन । तपाईले त्यो सुँगुर पक्रन खोजे पनि ग्रीज दलिएका कारण चिप्लिन्छ । प्रतियोगीहरुले पनि यस्तै प्रयास गर्छन्, तर सुँगुर फुत्किन्छ, नियन्त्रणमा आउँदैन । त्यो सुँगुर तपाईको औंलामार्फत चिप्लिन सक्छ । र जब यो सबै समाप्त हुन्छ, सुँगुर र मानव दुबै फोहोर हुन्छन्।

महामारी पछि, अमेरिका ग्रीस पिग गेमको आर्थिक संस्करणमा बाँचिरहेको छ । नीति निर्माताहरू र अर्थशास्त्रीहरूबाट सुँगुर(मुद्रास्फीति) चाँडै समातिने आश्वासनको बावजुद मूल्यहरू उक्लिरहेका छन्, तर सरकार भन्न छाड्दैन कि मूल्यहरुलाई तल ल्याइनेछ । अझ भनौं फेडरल रिजर्वको २ प्रतिशतको लक्ष्यसम्म झारिने गफ दिइएकै थियो । 

पछिल्ला केही महिनादेखि, यस्तो लाग्थ्यो कि हामीले अन्ततः सुँगुरलाई समातेका छौं। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, मुद्रास्फीतिको सबैभन्दा हेरिएको मापन, सजिलै तल झर्दै थियो। एकै समयमा जब मूल्यहरू तल झर्दै थिए, बाँकी अर्थतन्त्रले बाटो समातिरहेको देखिन्थ्यो। श्रम बजार स्वस्थ थियो। अगस्टसम्म सेयर बजारले उत्कृष्ट प्रदर्शन गरेको थियो । र उपभोक्ताहरू राम्रो समय बिताउनको लागि पैसा खर्च गर्ने तयार थिए ।

तर जसरी ग्रीस गरिएका सुँगुरहरू अप्रत्याशित हुन्छन्, त्यस्तै मुद्रास्फीति पनि हो। अगस्टको सीपीआई विज्ञप्तिले गत वर्षको सोही समयको तुलनामा मुद्रास्फीति ३.७ प्रतिशत बढेको देखाएको छ, जुन जुलाईको ३.२ प्रतिशतको प्रिन्ट भन्दा बढी र विश्लेषकहरूको अपेक्षा ३.६ प्रतिशत भन्दा बढी हो। यो वृद्धि मुख्यतया उर्जाको मूल्य बढेका कारणले भएको हो, तर कोर मुद्रास्फीति, जसले ऊर्जा र खाना जस्ता अस्थिर वर्गहरूलाई बाहिर निकाल्छ, तापनि ब्याकअप हुने संकेत देखायो। 

कोर सीपीआईले ४.३ प्रतिशतको वार्षिक दर देखायो । सेप्टेम्बर २०२२ मा यसको ६.६ प्रतिशतको शिखरबाट धेरै सुधार हो यो । तर यो एक महिनाको आधारमा ०.३ प्रतिशतले बढ्यो, वाल स्ट्रीट सहमति भन्दा उच्च। यो सुँगुर एक सीधा रेखामा दौडदैन।

यस ग्रीस पिग अर्थतन्त्रमा, लगानीकर्ताहरू र नीति निर्माताहरू सुँगुर समात्न नजिक छन् भनेर कत्तिको विश्वस्त छन् भन्ने कुरामा निर्भर गर्दछ। निश्चितताको अभावले भविष्यको बारेमा यस्ता प्रश्नहरु उठिनै रहन्छन । जस्तै भविष्यमा के हुन्छ ? चिजहरु कति कुरुप हुँदैछन ? यदि सुँगुर हाम्रो हातबाट बाहिर निस्कियो भने अर्थतन्त्र कस्तो होला ? वास्तवमा यसलाई समात्न हामी अझै कति फोहोरी हुनुपर्छ ? यस्तै यस्तै । 

यदि हामीले मुद्रास्फीतिमा हाम्रो पकड गुमायौं भने, यसको अर्थ ब्याज दरहरू निश्चित रूपमा लामो समयसम्म उच्च रहनेछन् ।  उपभोक्ता, सरकार र व्यवसायहरूका लागि वित्तीय अवस्थाहरू अझ कडा हुनेछन् । उपभोक्ताहरूले अन्ततः खर्च गर्न बन्द गर्नेछन् र कम कर्पोरेट नाफाले स्टक बजारलाई चोट पुर्याउनेछ। यसको मतलब एक ढिलो अर्थतन्त्र, वा मन्दी अझै हामीनिकट छ भन्ने पनि हो । यसको अर्थ केन्द्रीय बैंकले फेरि पनि गल्ती गर्ने, सुँगुर समात्ने नाममा चिप्लिने र दूषित हिले माटोमा चिप्लिने ठाउँ अझै छ । 

अलमलतर्फको यात्रा
अव्यवस्थित अर्थतन्त्रमा महामारीले हामीलाई छोडेको छ, मुद्रास्फीति किन यति हठी भएको छ भन्ने कुरा ठम्याउन सजिलो छैन। अर्थव्यवस्था १०१ स्तरमा छ, मुद्रास्फीति तब हुन्छ जब सामान वा सेवाहरूको मागले ती वस्तुहरू र सेवाहरू आपूर्ति वा उत्पादन गर्ने क्षमतालाई बढाउँछ । महामारीले त्यो समीकरणको दुवै पक्षलाई हकबाट बाहिर निकाल्यो। कारखाना बन्द, आपूर्ति श्रृंखलामा अवरोध र व्यापार बन्दद्वारा आपूर्ति सीमित थियो। उही समयमा, उत्तेजक जाँच, बढेको बचत, र बदला खर्चको कारण माग उच्च थियो। मानिसहरूले चाहेका कुराहरू र अर्थव्यवस्थाले के उत्पादन गर्न सक्षम छन् भन्ने कुरामा मेल नमिल्दा कार र वाशिङ मेसिनदेखि लिएर हवाई भाडा र बारमा पिउने पेय पदार्थको मूल्य बढ्यो। 

र फेडरल रिजर्भका अध्यक्ष जेरोम पावेल र अन्यहरूबाट आश्वासनको बावजुद यो छोटो अवधिको पुनः सन्तुलन थियो, वास्तविकतामा, यो अहिलेको तीन वर्ष लामो पीछाको सुरुवात थियो।

फेडले मुद्रास्फीति सुँगुरलाई कलममा फिर्ता ल्याउन प्रयास गर्न सक्दो सबै गरेको छ, र हालका महिनाहरूमा, यो आफ्नो लक्ष्यमा बन्द भएको जस्तो देखिन्थ्यो। सीपीआई मुद्रास्फीति जुन २०२२ मा ९ प्रतिशतको चरममा थियो र त्यसपछि लगातार तल गइरहेको छ। धेरै अर्थशास्त्रीहरूले भविष्यवाणी गरे कि फेडले मुद्रास्फीतिलाई ठेगान लगाउन समीकरणको माग पक्षलाई कुचल्नु पर्छ र माग कुच्नु भनेको अन्ततः श्रम बजारलाई चोट पुर्याउनु हो किनभने कम्पनीहरूको व्यापारको कमीबाट आकार घट्छ। 

तर रुजवेल्ट इन्स्टिच्युटका अर्थशास्त्री माइक कोन्जलले भर्खरैको डिस्फ्लेसनको मुख्य कारण आपूर्ति पक्षको सामान्यीकरण भएको दाबी गरे। कोन्जलले औंल्याएझैं, हामीले बलियो श्रम बजार र उपभोक्ता मागको बावजुद मूल्यमा गिरावट देखेका छौं। त्यसो भए गिरावट, उनले तर्क गरे, आपूर्ति पक्षबाट आउनुपर्दछ । व्यवसायहरू अन्ततः मानिसहरूलाई समस्या बिना नै उनीहरूलाई आवश्यक पर्ने उत्पादनहरू उपलब्ध गराउन सक्षम भइरहेका छन् । 

अवश्य पनि, सुँगुरको पीछा गर्ने काम समाप्त भइसकेको छैन। आपूर्ति पक्षमा चीजहरू सामान्य बनाउनु एक धिमा प्रक्रिया हो ।  तर धेरै सन्दर्भमा त्यो सजिलो पनि थियो । व्यवसायहरू उनीहरूको उत्पादन फेरि बढाउन चाहन्छन् । तर मुद्रास्फीति अझै फेडको लक्ष्य भन्दा माथि छ, यो स्पष्ट छ कि हामीले अझै पनि माग पक्षमा केही न केही सुधार गर्नुपर्नेछ । यसको मतलब हामी बल्ल सबैभन्दा गडबड, सबैभन्दा चिप्लो चरणमा प्रवेश गर्दैछौं।

आवश्यकभन्दा ठूला र गडबडपूर्ण न्यूज हेडलाइन र कोर सीपीआई नम्बरहरू बाहेक, त्यहाँ अन्य संकेतहरु पनि छन्, जसले मूल्यहरुलाई पुनः द्रूत पार्न सक्छन् । तथाकथित सुपरकोर सीपीआई लिनुहोस्, जसले साझा सेवा व्यवसायहरूको लागि अन्तर्निहित मुद्रास्फीति दरको अर्थ प्राप्त गर्न ऊर्जा र खाद्यान्न मूल्यहरूको अतिरिक्त आवास लागतहरू निकाल्छ। 

फेडबाट बढेको ध्यानाकर्षण भएको उपायले एक महिनामा मासिक आधारमा ०.३७ प्रतिशतमा गति लियो । र उत्पादक मूल्य सूचकांक, जसले कम्पनीहरूले आफ्नो व्यवसाय चलाउन आवश्यक पर्ने सामानहरूको लागि के तिरिरहेका छन् भनेर ट्र्याक गर्ने प्रयास गर्दछ, अगस्टमा ०.७ प्रतिशतले बढ्यो, जुन २०२२ पछिको सबैभन्दा लोकप्रिय बढाइ हो र अर्थशास्त्रीहरूले अपेक्षा गरेको ०.४ प्रतिशत भन्दा माथि।

मूल्यहरूमा हाम्रो पकड शंका गर्ने मुख्य कारण अमेरिकी उपभोक्ता हुन्। तर डिमाण्ड साइडमा यो चिप्लो सुँगुर समात्न झनै गाह्रो र थप पीडादायी हुँदैछ भन्ने देखिन्छ । 

फेडरल रिजर्भले अहिलेसम्म ब्याज दर ० प्रतितबाट ५ प्रतिशतसम्म बढायो । पैसा महँगो बनाएर मागमा बाधा पुर्‍याउने प्रयास गरेको छ। उपभोक्ताहरू यी बढ्दो उधारो लागतहरू वहन गर्न पर्याप्त बलियो भएका छन् र, एकातिर, यो राम्रो समाचार हो। तर अर्कोतिर, टेलर स्विफ्ट टिकटहरूमा हरेक अन्तिम डलर खर्च गर्ने उनीहरूको चाहनाले यो सुँगुरलाई पक्रन गाह्रो बनाउँदैछ। 

पछिल्लो सीपीआई रिपोर्टले देखाएको छ कि घरबाट टाढा खानाको मूल्य (रेस्टुरेन्टहरूमा बाहिर खानको लागि प्रोक्सी) अघिल्लो वर्षको तुलनामा ६.५ प्रतिशतले बढेको छ । जबकि यातायात सेवाहरूको लागत १०.३ प्रतिशतले बढेको छ । 

यदि सुँगुर टाढा जान्छ र मुद्रास्फीति अर्थपूर्ण रूपमा फेरि बढ्न थाल्छ भने, फेड आफ्नो ब्याज दर वृद्धि पुनः सुरु गर्न बाध्य हुनेछ। जति लामो दरहरू उच्च रहन्छन्, लामो वित्तीय अवस्थाहरू कडा वा कडा हुन्छन्, हामी उपभोक्ता र व्यवसायहरूमा उति बढी तनाव देख्नेछौं। 

केही अर्थशास्त्रीहरू निकै चिन्तित यसकारण छन् कि फेरि उच्च दरहरू बढाएर तथा उपभोक्ता र व्यवसायहरूबाट पैसा निकालेर, फेडले हामीलाई मन्दीतर्फ धकेल्न सक्छ। त्यसैबेला हामी लेअफ र स्टक मार्केट अस्वस्थ्य देख्नेछौं । 

यो स्पष्ट छ कि फेड र अन्य केन्द्रीय बैंकहरूले यस सम्भावनामा नजिकको नजर राखिरहेका छन्। 

शिकागो फेडका अध्यक्ष चार्ल्स इभान्सले मुद्रास्फीतिलाई कम गर्ने हो भने ब्याजदर वृद्धिलाई ओभरशूट गर्नुपर्ने र माइल्ड खालको स्लोडाउनका लागि तयार बस्नुपर्ने बताउँछन् । 

त्यस्तै, महाद्वीपमा मन्दीको डरको बाबजुद युरोपेली केन्द्रीय बैंकले गत हप्ता दरहरू बढायो। 'मुद्रास्फीति घटेको छ, र हामी यो गिरावट जारी राख्न र त्यो प्रक्रियालाई सुदृढ पार्न चाहन्छौं' इसीबी अध्यक्ष क्रिस्टिन लागार्डले निर्णय पछि एक प्रेस मिटमा व्याख्या गर्दै भनिएको छ । उनले अगाडि भनेका छन्,'र हामी त्यो मन्दीलाई जबरजस्ती हटाउन चाहन्छौं भन्नुभन्दा पनि मुद्रास्फितिको चपेटामा परेका मानिसहरुका लागि मूल्य स्थिरता होस् भन्ने चाहन्छौं।' 

पकेट रियालिटी
यस महिनाको सुरुमा, जेपी मोर्गनका सीईओ जेमी डिमोनले आउँदो क्रिसमससम्म उपभोक्ता अन्ततः यो स्टीमबाट बाहिर निस्कने दाबी गरेका छन् ।  यदि रुजवेल्ट इन्स्टिच्युटको विश्लेषण सही छ भने मुद्रास्फीति तल जानको लागि त्यो हुनुपर्छ। 

सुधारिएको परिदृश्यमा यो क्रमिक मन्दी वास्तविक रूपमा सुँगुरलाई समात्न पर्याप्त हुनेछ । आपूर्ति पक्ष स्वस्थहुनेछ । उपभोक्ता माग पनि सुधार हुनेछ र सबै कुराहरुको एक सफ्ट अवतरण हुनेछ । यद्यपि, फेडको दर बढाउने यात्रा जति लामो समयसम्म रहन्छ, उति लामो समयसम्म सुँगुर खेदाउने खेल जारी रहन्छ । यस्तो भयो भने चाहिँ सहज अवतरणको सम्भावना कम हुन थाल्नेछ । 

आशाका किरणहरु पनि देखिनसक्छन् । तर, त्यसका लागि लगानीकर्ताहरुको मनोबल कता जान्छ भन्ने कुराले मुख्य भूमिका खेल्छ । लगानीकर्ताहरू जति चिन्तित हुन्छन्, उनीहरू उति नै चिन्तित हुन्छन्। अनिश्चित लगानीकर्ताहरू थप प्रश्नहरू सोध्न थाल्छन्, जस्तैः फेडका मोडेलहरूले वास्तविक जीवनका अनुभवहरू ट्र्याक गर्न सक्छ कि सक्दैन ? ग्यासको मूल्यले जनताको बजेटलाई कस्तो प्रभाव पार्दैछ ? मूल्यमा थोरै वा धेरै वृद्धि गरे के हुन्छ ? यस्तै यस्तै । 

जास्पर क्यापिटलका होज फण्डका पोर्टफोलियो प्रबन्धक जस्टिन साइमनले भनेका छन् कि मुद्रास्फिति यति धेरै बढिसकेको छ कि यसले मानिसहरु अर्थतन्त्रसँग कसरी अन्तरक्रिया गर्छन् भनेर प्रतिनिधित्व गर्न गाह्रो छ । लगानी गर्ने वा गर्न चाहनेको पीडा पनि उस्तै छ । थप मूल्यवृद्धिको चपेटामा पर्ने डरले उनीहरु हच्किएका छन् । 

यूएस जनगणना ब्यूरोले मुद्रास्फीति समायोजित औसत घरेलु आय २०२२ मा १७५० डलरले घटेको देखाउँछ। उच्च मुद्रास्फीतिका कारण अमेरिकीहरू गरिब छन्। यसलाई यत्तिकै छाड्नु विकल्प होइन । यो घोडाको नाल वा ह्यान्ड ग्रेनेड होइन, यो सुँगुर कुश्ती हो । निश्कर्षमा निकट भविष्य हाम्रा लागि उति राम्रो देखिन्न । 

(लेखक लोपेज बिजिनेश इन्साइडरकी वरिष्ठ संवाददाता हुन्।विजिनेश इन्साइडरमा प्रकाशित उनको आलेखलाई हामीले भावानुवाद गरेका हौं । )